El margen no cuenta toda la historia

Durante muchos años, el contexto económico argentino nos anestesió a la hora de interpretar los resultados de nuestras empresas. La inflación y los resultados financieros muchas veces terminaron disimulando ineficiencias que no siempre eran evidentes.

MIRADA DE GESTIÓN

Por María Laura Alzapiedi

Fractional CFO especializada en empresas agropecuarias

Las reglas del juego cambiaron. Pero una cosa es entender que necesitamos gestionar de otra manera y otra, muy distinta, es tener las herramientas y el músculo para evaluar dónde estamos parados, dónde generamos valor y dónde lo estamos destruyendo.

En el agro estamos acostumbrados a mirar los márgenes: por cultivo, por hectárea, por actividad. Son indicadores fundamentales, pero no cuentan toda la historia.

Una empresa puede mostrar buenos márgenes y, sin embargo, tener problemas de liquidez, una estructura financiera inadecuada o demasiado capital inmovilizado para el rendimiento que obtiene.

Por eso, más que sumar indicadores, te propongo volver a las bases. ¿Qué tenés que mirar para tener una foto más completa?

🌱Rentabilidad de cada unidad de negocio.

Entender qué actividades generan resultados, cuáles los consumen y cómo contribuyen al conjunto. No es lo mismo evaluar agricultura, ganadería o servicios de manera individual; que analizar el desempeño de toda la empresa.

Y en agricultura, no alcanza con saber cuánto dejó la campaña: también importa cuánto rindió la inversión que comprometiste para hacerla. Si el campo es propio, asignar su costo de oportunidad.

📊Resultado operativo del negocio en su conjunto.

Indicadores como el EBITDA permiten entender la capacidad de generación de resultados operativos, antes de considerar cómo se financia la empresa, los impuestos y los cargos por depreciaciones y amortizaciones.

Pero hay algo importante: generar resultados no es lo mismo que generar caja. Por eso, la tercera mirada es el flujo de fondos.

💵Flujo de fondos. Cuánto dinero efectivamente ingresa, cuánto sale, en qué momentos y qué necesidades de financiamiento aparecen en el camino.

En el agro, donde los ciclos productivos y los financieros no siempre coinciden, una empresa puede ser rentable y quedarse sin caja.

Y cuando la caja no alcanza, el hueco se cubre con deuda o con capital propio.

⚖️Y todavía falta una pregunta: ¿cuánto capital necesitamos para generar esos resultados? ¿Y ese rendimiento justifica el costo del capital comprometido?

Ya no hablamos de la campaña, sino de la empresa entera.

No alcanza con medir cuánto ganamos sobre las ventas o los costos. También importa cuánto capital tenemos comprometido y si el rendimiento que obtenemos supera su costo, tanto propio como de terceros.

Porque una empresa puede ganar dinero en términos contables y, aun así, no estar remunerando adecuadamente el capital comprometido.

🏦Finalmente, ¿cómo está financiada nuestra empresa?

Qué proporción de tus activos está financiada con deuda, qué vencimientos enfrentas, en qué monedas, con qué costos y cuánto margen de maniobra tenes para atravesar una campaña adversa o aprovechar una oportunidad.

No se trata solamente de cuánto debe, sino de si su estructura financiera es consistente con los ciclos y riesgos del negocio.

Tres estados, una sola empresa

Los tres grandes estados financieros (resultados, patrimonial y flujo de fondos) son piezas de un mismo rompecabezas. Cada uno aporta información diferente, pero necesitan conversar entre sí para tener una mirada integral de la empresa.

El desafío es entender dónde generamos resultados, dónde creamos o destruimos valor y qué riesgos estamos asumiendo.

¿Estás mirando solo el resultado de la campaña o cómo evoluciona tu empresa?